Pernod Ricard: forte progression de l’activité et des marges au 1er semestre de l’exercice 2006/2007

Au premier semestre 2006/2007 (juillet à décembre 2006), Pernod Ricard a enregistré une très forte croissance de ses résultats grâce au dynamisme de l’ensemble de son portefeuille de marques et plus particulièrement celui des marques premium, mais aussi grâce à la mise en œuvre des synergies liées à l’acquisition d’Allied Domecq en juillet 2005.

Rappel du chiffre d’affaires

Le chiffre d’affaires consolidé (hors droits et taxes) du semestre s’élève à 3 507 M€, en progression de 7,3%, soit 9,7% de croissance interne (effet devises -2,7%, effet périmètre +0,7%).

La puissance du réseau mondial de Pernod Ricard, et la qualité de son portefeuille récemment renforcé par les marques issues de l’acquisition d’Allied Domecq, ont permis cette remarquable performance.

Ce sont les 15 marques stratégiques du Groupe qui ont progressé le plus rapidement (croissance interne de +9% en volume et +14% en valeur), avec une croissance encore plus vive sur les marques super et ultra premium : Chivas 18 ans, Ballantine’s 17 - 21 - 30 ans, Royal Salute, The Glenlivet, Martell (Cordon Bleu et XO) et Perrier-Jouët Belle Epoque.

Toutes les régions ont contribué à la hausse du chiffre d’affaires consolidé, avec une accélération notable au second trimestre et un poids renforcé des pays émergents.

Résultat opérationnel courant

La mise en  œuvre rapide de l’intégration a permis de générer la totalité de l’objectif de synergies de coûts, avec 135 M€ sur ce premier semestre, soit 270 M€ en année pleine. Les frais de structure se sont ainsi élevés à 516 M€ (14,7% du chiffre d’affaires contre 16,3% pour la même période de l’exercice antérieur). Ceci combiné au dynamisme de l’activité s’est traduit dans une très forte croissance interne du résultat opérationnel courant (+20%* à  886 M€) et une nouvelle et forte amélioration du taux de marge opérationnelle qui passe de 23,5% à 25,3%.

Toutes les régions ont contribué à cette croissance du résultat opérationnel courant, avec une nette amélioration tant en Europe qu’en France, et la confirmation du fort dynamisme des Amériques et de l’Asie/Reste du Monde. Ceci conforte le succès de l’internationalisation de Pernod Ricard, qui réalise à présent 53% de ses profits sur ces régions de forte croissance (Amériques et Asie/Reste du Monde) et ce en dépit de la baisse du dollar US.

L’évolution défavorable des devises (principalement USD et devises liées) a réduit de 40 M€ la progression du résultat opérationnel courant.

Résultat Net Courant

Le résultat financier courant est une charge de (173) M€ qui comprend principalement les frais financiers payés sur la dette pour (165) M€ (coût moyen de la dette de 5% environ contre 4,5% prévus initialement), ainsi que l’amortissement des commissions bancaires pour la mise en place du financement (7) M€.

Au 31/12/2006, la dette de Pernod Ricard atteignait 6 803 M€, en hausse de 452 M€, en raison du paiement de 545 M€ d’impôts sur la cession de Dunkin’ Brands, réalisée sur l’exercice précédent. Hors paiement de cet impôt, la dette a diminué de 93 M€ sur ce semestre, après versement du dividende (228 M€).  Cette dette tient compte d’un niveau élevé des créances clients au 31 décembre 2006 lié à la saisonnalité des ventes : leur encaissement en ce début d’année va permettre la poursuite du désendettement sur le 2ème semestre.

La charge d’impôts sur les éléments courants s’élève à 170 M€, soit un taux moyen d’imposition de 23,9% en ligne avec les anticipations. Il faut constater également la disparition de la contribution des activités cédées au résultat net du semestre (42 M€ sur le premier semestre 2005/2006). Enfin les intérêts minoritaires sont quant à eux stables, à (14) M€.

Ainsi, le résultat net courant atteint 529 M€,  enregistrant une remarquable progression de + 18% à taux de change constants, par rapport au premier semestre 2005/2006, en dépit de la cession de Dunkin’ Brands.

Eléments non courants

Le résultat opérationnel non courant est proche de l’équilibre à (21) M€. Les plus values sur cessions d’actifs, soit +11 M€ (Rich & Rare, Canadian Club,…), ont partiellement compensé les charges non courantes du semestre, principalement liées à l’intégration d’Allied Domecq. Par ailleurs, le résultat financier non courant s’élève à +5 M€ et la charge d’impôt sur les éléments non courants à (13) M€.

Au total, les éléments non courants représentent donc une charge de (29) M€, contre un profit de 17 M€ au premier semestre de l’exercice précédent.

Ainsi, après prise en compte de l’ensemble de ces éléments non courants, le résultat net part du Groupe atteint 500 M€ sur le premier semestre 2006/2007, en progression de +2,3% par rapport à l’exercice antérieur.

Conclusion et perspectives

Commentant ces chiffres, Patrick Ricard a déclaré : « Je suis très satisfait de notre excellente performance au cours du premier semestre de l’exercice 2006/2007, qui reflète le plein succès de notre stratégie, et la réalisation de tous les objectifs que nous nous étions fixés lors de l’acquisition d’Allied Domecq. Ces remarquables résultats, et la très bonne activité observée en janvier et février, nous permettent d’anticiper pour l’ensemble de l’exercice 2006/2007, une croissance du résultat net courant part du Groupe d’environ 20%, hors effet devises, si les conditions actuelles de marché se maintiennent ».

 * Croissance interne, calculée sur les mois d’août à décembre pour les marques d’Allied Domecq et sur 6 mois pour le périmètre historique

Date : 08/03/2007