Lafarge acquiert Orascom Cement, le leader cimentier du Moyen-Orient et du Bassin Méditerranéen

ORASCOM CEMENT : UN LEADER CIMENTIER DES MARCHES EMERGENTS A TRES FORTE RENTABILITE

• Position de leader au Moyen-Orient et dans le Bassin Méditerranéeno
  
• Capacité cimentière de 35 millions de tonnes en 2008 portée à 45 millions en 2010, constituée d’usines modernes
  
• Croissance annuelle attendue de 30% du chiffre d’affaires et de 33% de l’EBITDA (2007-2010)
  
• Marge opérationnelle supérieure à 40% en 2008, grâce à des coûts de production très bas
  
• Chiffre d’affaires de 2,6 Mds$ et EBITDA de 1,3 Md $ prévus en 2008
  
• Forte génération de cash avec un Cash Flow Libre supérieur à 1 Md $ en 2008
  
  UNE OPERATION TRES CREATRICE DE VALEUR
  
  
• Prix de 8,8 Mds€ pour 100% d’Orascom Cement, et dette nette de 1,4 Md€
  
• Financé à hauteur de 6,0 Mds€ par la dette et par une augmentation de capital réservée de 22,5 millions d’actions (2,8 Mds€) à Nassef Sawiris
  
• Investissement à long terme de Nassef Sawiris, avec une prise de participation dans Lafarge de 11,4%
  
• Puissant accélérateur de croissance des ventes, des marges et du cash flow de Lafarge
  
• Synergies supérieures à 150 M€ par an
  
• Relutive sur le résultat net par action dès la première année
  
• Rentabilité des capitaux engagés de l’acquisition supérieure au coût du capital de Lafarge dès la première année
  
• Optimisation de la structure financière du Groupe
  
  UN CHANGEMENT DE DIMENSION POUR LAFARGE, DES OBJECTIFS FINANCIERS REVUS A LA HAUSSE
  
  
• Une accélération décisive de la stratégie Ciment de Lafarge
  o 260 millions de tonnes de capacités Ciment en 2010
  o Accroissement de la contribution des marchés émergents aux résultats du Groupe : 45% de l’EBITDA en 2007, 55% en 2008 et 65% dès 2010
• Forte croissance des marges et des résultats
  
• Les objectifs Excellence 2008 seront dépassés et le Groupe se fixe de nouveaux objectifs ambitieux :
  o Résultat net par action supérieur à 15€ en 2010, contre 7,86€ en 2006
  o Rentabilité des capitaux engagés supérieure à 12% en 2010, contre 9,4% en 2006
  o Cash Flow Libre supérieur à 3,5 Mds€ en 2010, contre 1,4 Md€ en 2006.
  BRUNO LAFONT, PRESIDENT-DIRECTEUR GENERAL DE LAFARGE, A DECLARE :
  « Cette acquisition d’un grand groupe parti d’Egypte est une opportunité décisive pour accélérer notre stratégie de croissance rentable dans le Ciment sur les marchés émergents. Avec cette opération, 65% de nos résultats devraient être réalisés dans les marchés émergents à horizon 2010, contre 45% aujourd’hui. Les positions d’Orascom Cement sont concentrées sur une région en pleine croissance qui va tirer pleinement partie des revenus du pétrole et du gaz. La complémentarité géographique est totale, les synergies sont considérables. Nous créerons un centre régional puissant en Egypte.
  Avec cette acquisition, Lafarge se renforce considérablement, avec une présence significative dans toutes les régions en forte croissance du globe et des équipes multiculturelles fortifiées. Cela nous permet de relever nos objectifs très substantiellement et de manière durable en termes de résultat net par action, de cash flow libre et de rentabilité des capitaux engagés.
  La transformation du Groupe s’accélère. Lafarge est bien préparé pour aborder cette nouvelle phase de croissance, devenir l’acteur le plus performant du secteur en termes de croissance, de coûts et de résultats et être le leader des marchés émergents.
  Je salue l’engagement dans la durée de Nassef Sawiris en tant qu’actionnaire de Lafarge et son entrée au Conseil d’administration. C’est un formidable témoignage de confiance dans l’avenir de notre Groupe.
  Je me réjouis du soutien qu’apporte le Groupe Bruxelles Lambert à notre stratégie, qui permet à cette transaction de se réaliser dans de très bonnes conditions. Son entrée au Conseil d’administration, que j’avais souhaitée, est une très bonne nouvelle pour Lafarge. »
  
  Le leader cimentier du Moyen-Orient et du Bassin Méditerranéen
  
  Orascom Cement est un leader des marchés émergents, avec une position de numéro 1 sur les marchés clés d’Egypte, d’Algérie, des Emirats Arabes Unis et d’Irak, et des positions stratégiques dans d’autres marchés en croissance de la région : Arabie Saoudite, Syrie, Turquie. Orascom Cement est également implanté dans plusieurs marchés à fort potentiel d’Afrique et d’Asie : Afrique du Sud, Nigéria, Pakistan et Corée du Nord.
  Orascom Cement dispose de 10 usines récentes ou neuves, très efficaces et à bas coûts de production, d’une capacité de production de 35 millions de tonnes à fin 2008. Plusieurs usines sont en cours de construction, qui porteront ses capacités totales à 45 millions de tonnes en 2010. Orascom Cement dispose d’un réservoir de ressources humaines talentueuses, dotées d’une expérience unique dans les marchés émergents.
  Orascom Cement présente une croissance, une rentabilité et une génération de cash exceptionnelles. Le chiffre d’affaires et l’EBITDA estimés pour 2008 sont respectivement de 2,6 Mds$ et 1,3 Md$, avec un potentiel de croissance très significatif pour les années suivantes. Sur la période 2007-2010, le chiffre d’affaires devrait croître de 30% par an et l’EBITDA de 33% par an. La marge opérationnelle devrait être supérieure à 40% en 2008 et le taux de transformation d’EBITDA en Cash Flow supérieur à 90%, en raison notamment d’une situation fiscale très favorable.
  
  Une région à très fort potentiel
  
  Orascom Cement offre à Lafarge une présence unique au Moyen-Orient et dans le Bassin Méditerranéen, une région au potentiel de croissance exceptionnel soutenu par les revenus du pétrole et du gaz, par une croissance économique et démographique solide, une urbanisation rapide et des besoins immenses en infrastructures.
  Avec Orascom Cement, Lafarge pénètre ainsi des marchés en forte croissance, très rentables et à fort potentiel. Les positions géographiques d’Orascom Cement sont parfaitement complémentaires du portefeuille actuel de marchés émergents de Lafarge, et se situent au cœur de son dispositif géographique. Lafarge prend une longueur d’avance dans les marchés émergents, avec une présence dans toutes les régions en forte croissance du monde.. Au total, avec cette acquisition et le programme de construction de 45 millions de tonnes actuellement mis en œuvre par Lafarge, ce sont 90 millions de tonnes de capacités supplémentaires, situées essentiellement dans les marchés émergents, qui vont venir compléter le dispositif de Lafarge.
  Cette opération marque une étape décisive dans la stratégie Ciment du Groupe, donne un coup d’accélérateur à la croissance, renforce le vivier de ressources humaines de talent, fait du Groupe l’acteur le plus rentable du secteur et ouvre des opportunités supplémentaires de développement futur.
  
  Des synergies considérables et un risque d’intégration limité
  
  Les synergies déjà identifiées sont significatives et supérieures à 150 M€ par an dès 2010. Elles portent notamment sur l’amélioration des performances techniques, l’extension des usines existantes et la standardisation des achats.
  Les synergies additionnelles, locales et régionales, sont substantielles. Elles proviennent notamment du savoir faire des ressources techniques d’Orascom Cement, de l’optimisation des réseaux d’usines et de l’intégration verticale, les positions d’Orascom Cement constituant une plateforme pour le développement de nos activités Granulats & Béton dans cette région.
  Lafarge et Orascom Construction Industries ont également signé un accord de coopération, par lequel les deux groupes pourront continuer à bénéficier des synergies liées à la construction et à l’extension des usines neuves et existantes dans la région.
  L’intégration d’Orascom Cement devrait être facilitée par la complémentarité géographique et par la qualité des équipes de management d’Orascom Cement.
  
  Un Groupe renforcé
  
  L’acquisition a un impact positif fort sur la croissance, les marges et la génération de cash de Lafarge. Elle devrait se traduire par une accélération du rythme de croissance des ventes (+3 points de croissance par an) et de la marge opérationnelle (+250 points de base en 2008).
  L’opération est relutive sur le résultat net par action de Lafarge dès la première année, et la rentabilité des capitaux engagés de l’opération sera supérieure à 8% dès 2008.
  Lafarge renforce ses capacités financières en accroissant la génération de cash flow et conserve une solide structure financière. Le montage financier de l’opération vise à maintenir la notation financière de Lafarge aux niveaux actuels de BBB et Baa2. Des désinvestissements d’actifs sont prévus pour un montant d’1 Md€ sur la période 2008-2009.
  
  Les termes de l’opération
  
  Lafarge acquiert Orascom Cement pour un montant de 8,8 Mds€. La dette nette d’Orascom Cement s’élève à 1,4 Md€. L’opération sera financée par dette à hauteur de 6,0 Mds€ et par l’émission de 22,5 millions d’actions nouvelles Lafarge. Ces actions seront émises par le biais d’une augmentation de capital réservée de 2,8 Mds€, souscrite par Nassef Sawiris au prix de 125€ par action. Le financement de l’acquisition est assuré par BNP Paribas, Calyon et Morgan Stanley.
  Le prix d’acquisition représente un multiple de 11,6 fois l’EBITDA 2008 et 10,3 fois l’EBITDA 2009 après synergies, calculé sur une base proportionnelle.
  Nassef Sawiris, actuellement actionnaire avec sa famille de 60% d’Orascom Construction Industries, la maison mère d’Orascom Cement, dont la capitalisation boursière s’élève à 13,6 Mds€, réinvestira ainsi dans Lafarge l’essentiel des fonds qu’il percevra de la vente d’Orascom Cement, et deviendra actionnaire de Lafarge à hauteur de 11,4%. Il marque ainsi son engagement à long terme dans le développement de Lafarge à travers un pacte d’actionnaire d’une durée de 10 ans, et entrera au Conseil d’Administration de Lafarge.
  
  Calendrier de l’opération
  
  L’opération est soumise à l’accord des actionnaires d’Orascom Construction Industries, qui seront réunis en Assemblée générale extraordinaire début janvier 2008. L’augmentation de capital réservée de Lafarge au bénéfice de Nassef Sawiris est soumise à l’accord des actionnaires de Lafarge, qui seront réunis en Assemblée générale extraordinaire d’ici fin janvier 2008.
  L’opération est également soumise à l’accord des autorités compétentes. La finalisation de l’opération devrait intervenir à la fin du premier trimestre 2008.
  

Date : 11/12/2007